近期股市的波动让投资者感到无所适从，公募基金的仓位再度成为市场关注的焦点。根据凯石金融产品研究中心统计显示，2016年一季末，股票型略减仓、混合型减仓幅度大，处于历史低位。
对此，凯石财富研报指出，3月份市场迎来一定反弹，股票型基金有所加仓，而混合型基金进一步下降，显示市场情绪依旧非常谨慎。
混基仓位持续下降 市场情绪依旧谨慎
凯石金融产品研究中心统计，截至2016年3月31日，主动股票型基金股票仓位由去年四季度的88.95%下降至88.28%，仓位变化为-0.67%；混合型基金股票仓位由69.36%下降至55.40%，仓位变化为-13.96%。而在混合型基金中，灵活配置型基金降仓最多，降幅达到-15.28%。
分析人士认为，混合型基金之所以降仓幅度较大，一方面是源于风险偏好下降的主动降仓，另一方面是因为去年四季度开始大量发行保本基金，该类型基金利用CPPI策略，在目前高震荡的市场，一般都维持较低仓位，摊薄了灵活型基金的仓位。
凯石财富指出，去年10月份风险偏好修复，股市走出整体向上的小牛市，基金也纷纷加仓，呈现出仓位提升的特征。但经过去年11月27日的大跌后，市场情绪明显下降，整个12月份市场呈现震荡状态，股票整体估值较贵，又没有新的利好出现。为应对今年注册制推进、股票解禁等利空因素，混合型基金纷纷下降仓位来应对。
2016年开年后，受熔断机场实施等影响，市场情绪再度急剧降温，仓位显著下降。利空出尽后经济有所复苏，美联储加息延后政策利好又频出，市场呈现出“短多长空”的格局。今年3月份，市场迎来一定反弹，股票型基金有所加仓。但混合型基金仓位进一步下降，显示市场情绪依旧非常谨慎。
择时、仓位控制 考量基金经理优秀与否
个基仓位方面，凯石金融产品研究中心对基金样本进一步筛选，仅考虑2015年四季度就完成建仓的基金，剔除掉一季度依然在建仓期的样本。
从分布上看，因为契约影响，股票型和混合型仓位分布略有不同。股票型基金要求仓位80%-95%，在该限制下，增减幅度不超过15%，所以增减幅度比较有限。超九成加减仓变化在10%内，且超五成降仓幅度小于10%。值得注意的是，样本中未出现仓位增减幅度超过15%的个基，都符合契约规定。
混合型基金仓位变化分布更广，超五成基金降仓，且近四成降仓幅度小于10%；近五成基金加仓，且约四成加仓幅度大于10%。
具体到基金方面，前海开源基金公司在混合型基金中加仓较为明显，其中“前海开源一带一路A”、“前海开源事件驱动A”，“前海开源清洁能源A”、“前海开源新经济”加仓幅度比较大；股票型基金中，“前海开源再融资精选”加仓领先大部分同类基金。这些基金低仓位躲过“熔断危机”，并一定幅度参与了反弹。
凯石财富认为，震荡市中，择时优秀的基金经理能充分利用仓位控制，在牛市提高进攻力，在熊市规避风险；而择时能力一般的基金经理，一旦控制不好仓位，就会两头损失，业绩惨淡。
原标题:好基金经理应擅长“择时”
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