英国金融时报网２６日发表美国前财长劳伦斯·萨默斯为该报撰写的题为《如何应对下一场衰退？》的文章。文章说，我们应该如何应对下一场衰退？这是布鲁金斯学会的汉密尔顿项目２３日在华盛顿举办的一场活动的主题。我在会上与白宫行政管理和预算局局长肖恩·多诺万进行了交谈。我就解决当前担忧的问题提出了一些看法。
首先，我认为，就对美国繁荣的威胁而言，唐纳德·特朗普可能当选为美国总统的问题让国会功能失调相形见绌。我认为，除了极端和反复无常的预算和贸易政策以外，特朗普还将让那种通常在讨论阿根廷、中国或俄罗斯的时候提到的政治风险与美国相关，这在历史上将是首次。对于重新谈判债务、起诉不听话的出版物以及撕毁条约的威胁，还能怎么解读？作为一个问题，法西斯主义悄悄抬头让宏观经济政策相形见绌。
其次，我告诫称，尽管我们在2009年避免重演1929年至1933年间的大萧条，但没有理由自满。基于当前预测，美国经济在2007年至2018年间的表现将和1929年至1940年的萧条期间一样糟糕。要想遏制政府债务负担、增进美国国家安全、鼓励对穷人更为慷慨并提高中产阶级生活水平，最为重要的问题是加速经济增长。
再次，我在论述长期经济停滞的命题后提出，财政政策如今非常重要，它将以一种自大萧条以来未见的方式被用作稳定政策工具。历史证据似乎表明，美国有超过一半的几率在今后3年正式陷入衰退。
当衰退来临的时候，美联储通常会降息4到5个百分点。
但是当下一场衰退来临的时候，美联储多半不会有这么大的降息空间。
我在这么说的时候充分意识到美联储除了降息之外，还有非传统工具可以动用。
但我不认为美联储出台相当于降息超过150个基点的额外刺激是可行的。毕竟，在一个存在现金的社会，利率低于-0.5%或-0.75%是不现实的，它实际上会伤害金融中介。前瞻性指引原则上是好的，但是当下一场衰退来临的时候，未来很长一段时期的预期远期利率将会非常低。量化宽松肯定已经进入了回报递减的阶段：收益率曲线扁平化，市场在没有复苏初期非流动性溢价的情况下运转。“直升机撒钱”从本质上来说是一种财政政策（我会在以后的文章中论述这一点），它不可能由美联储自动实施。
动用财政政策还有一个理由。就目前的情况来看，美国经济需要显著的低利率才能充分增长。这些利率促使人们增加杠杆，追求高收益率，鼓励金融工程和泡沫。如果像许多人建议的那样大幅提高利率而不采取其他措施，那可能导致美国陷入衰退。因此正确的战略是促进需求，从而实现财务上可持续的增长。这又回到了财政政策上，加上税收、监管和移民改革等措施以刺激私人需求。
第四，我建议在诸多领域推行扩张性的财政政策，这样既可以降低衰退的可能性，又可以应对下一场衰退的来临。鉴于近年利率、就业机会和原材料成本下降，美国基础设施投资下降是无可辩解的。
其他似乎需要财政支持的领域包括住宅市场（住房投资仍严重滞后）和社保支持。我提到了可以追溯至保罗·萨缪尔森的经济学家们的观点，即在一个增长率超过利率的世界里，现收现付的社保体系可以帮助世世代代。此外，它还在没有加大政府赤字的情况下提升了需求。
正如我希望在未来文章中讨论的那样，鉴于最近的事件，经济学家们需要重新评估他们自以为已经了解的宏观经济政策。正如上世纪70年代的事件和整个工业化世界的滞涨带来新的政策范式一样，我相信，最近的事件将迫使我们开发新的方法来思考经济波动和通胀，这进而将推动人们对财政和货币政策的思考方式发生重大变化。
