旅游业获政策“红包” 5.5万亿“蛋糕”吸引各路资金进入

来源:证券日报
2014-09-30 08:15:58

  近日,国务院印发了《关于促进旅游业改革发展的若干意见》(以下简称《意见》),部署进一步促进旅游业改革发展。《意见》提出到2020年,境内旅游总消费额达到5.5万亿元,城乡居民年人均出游4.5次,旅游业增加值占国内生产总值的比重超过5%。

  业内专家认为,旅游业是现代服务业的龙头,旅游业与我国稳增长、调结构、促改革的发展背景是紧密联系的,是未来保持发展新常态的一个重要的突破点,目标的提出将对旅游业的改革和发展提出更高要求。

  国家旅游局规划财务司司长彭德成9月29日表示,下一步国家旅游局将进一步抓好中国旅游商品品牌提升工程实施,推出一批有特色、有市场吸引力的旅游必购品供大家选择。同时,要积极发挥乡村农民在传承文化方面的作用,让农民参与到旅游购物商品的建设之中,更多地挖掘农副旅游土特产商品,同时支持社会资本投资建设特色商区等。

  沈哲彦表示,要实现到2020年境内旅游总消费达到5.5万亿元的目标,接下来还需要在景点建设、旅游服务、宣传引导方面加以促进,深入挖掘景区的特色内涵,并不断提高景区游客接待能力,树立良好的品牌形象。在旅游的产值增加上,应该注重为游客提供优质服务,宰客行为需要坚决抑制,相关政府部门应该加强景区的价格监管。

  彭德成认为,在新一轮对外开放格局中,首先是要服从和服务于国家整体的对外战略部署,继续在区域开放合作的布局中发挥好纽带和桥梁的作用,同时,要认真审视旅游对外开放与合作中的新特点、新趋势,以及新要求和新规则。进一步开展对外开放的主动性、系统性和前瞻性,推动市场开放向制度开放的转变,在新一轮的开放中继续担当和发挥好排头兵的作用。

  沈哲彦分析称,未来旅游业的改革重点主要包括三方面:一是门票收费制度。当前景区门票涨价对游客出游造成了一定影响,政府需要推动去“门票经济”,减少景区对门票的依赖;二是带薪休假制度不能仅停留于表面,需要切实落实到位;三是应该提高旅游产品的特色与质量,改变旅游产品散、乱、差的局面。

  中青旅(行情,问诊):古北水镇试营业,并表乌镇15%股权带来2014年利润高增长

  中青旅 600138 社会服务业(旅游饭店和休闲)

  研究机构:群益证券(香港) 分析师:张露 撰写日期:2014-01-15

  公司古北水镇元旦正式试营业,濮院开发开启壮大公司水旅游业态,乌镇利润增速有望在低基数及收入增长带来的成本摊薄的基础上出现恢复,维持买入的投资建议。

  结论与建议:

  古北水镇:试营业:项目以司马台长城为基础,开发山水古镇,发展观光、休闲、商务会展等业务,10月28日免费试营业,期间周末一天曾接待游客3000人。1月1日开始试收80元折扣门票(全价150元,参观司马台长城另收门票40元)。酒店建设:景区将视入住情况陆续开出1500间酒店和民宿客房,价格600-5000元。目前景区内水镇大酒店体验价格780元/晚,民宿价格1000元左右,最低试营业价格550元左右。

  比乌镇西栅120元门票和300-4000(少量5000-10000元)的水准略高。

  公司计画专案进入成熟期后年接待游客400万人次,年收入10亿元。行销宣传:古北水镇将在春节前后冰雕嘉年华和庙会主题活动带动部分客源,大规模推广计画在2季度。周边游客:北京市2012年全市常住人口2069.3万人,接待旅游2.3亿人,古北水镇所处密云县接待游客达737.4万人。盈利预测:我们预计古北2014年接待游客60万人,按照乌镇2014年人均消费约150元,估计古北水镇人均消费250元,景区收入1.5亿元,扣除费用后预计亏损6000万元,归属公司的投资亏损2900万元。

  预计2015年古北接待游客100万人,基本实现盈亏平衡。

  濮院:子公司乌镇旅游公司出资2.45亿参股49%设立桐乡市濮院旅游有限公司,建设濮院水镇项目。濮院是继乌镇后公司和桐乡市合作的第二个项目,继续水镇旅游复制进程,项目建设期较长,暂不计入盈利预测。

  公司经营:景区业务:乌镇新酒店开业和东栅游客下降对利润的影响将随着游客增速恢复而消除,我们预计乌镇2013和2014年收入分别为7.6和8.7亿元,YOY增速10%和15%,利润分别为2.6和3.2亿元,YOY增速分别为11%和23%,公司将在2014年完成定向增发和对于乌镇15%股权的收购,将额外增厚公司净利润4500万元。旅行社及会展业务:旅游法和三公消费的影响造成上半年收入增速仅为5.5%,预计全年增速6%,2014年有望在低基数基础上恢复至15%的水准,2013和2014年收入分别为62.5和72亿元。其他:IT技术服务业务预计增速10%左右水准,2013和2014年收入分别为19.4和21.3亿元。房地产将不再开发新专案,慈溪玫瑰园余下5亿元(利润约6000万元)将在未来2年内结算完成,公司将长期退出房地产开发业务。

  盈利预测:预计2013-2015年公司净利润2.5、3.38和4.14亿元,YoY下降15.2%,增长35.1%和22.4%,我们预计公司2014年完成定增,目前股价对应摊薄后EPS为0.6、0.69和0.84元,PE为28.7、25.2和20.6倍。扣除房地产后主业净利润为2.42、3.08和3.84亿元,YoY增长18%、27.2%和24.6%,摊薄后EPS为0.58、0.62和0.78元,PE为29.4、27.5和22倍,看好公司的长期经营,维持买入建议。

  中国国旅(行情,问诊)调研报告:积极布局,坐享政策红利,海棠湾前景看好

  中国国旅 601888 社会服务业(旅游饭店和休闲)

  研究机构:东北证券(行情,问诊) 分析师:梁莉 撰写日期:2014-01-29

  1月20-21日,我们对公司的三亚大东海市内免税店和海棠湾项目进行了实地调研。本报告将重点分析公司免税业务(三亚大东海免税店和海棠湾项目)的经营情况。自2012年11月1日,海南离岛免税调整免税购物额度和品种后,三亚免税店购物需求得到充分的释放。我们预计,2013年,三亚免税店进店人数约300万人次,进店购物转化率20-30%左右,人均客单价3300元,全年实现销售额28亿元左右,净利润率20%,实现净利润约5.6亿元。

  海南离岛免税政策已于1月20日开始试点实施“即购即提、先征后退”购物方式。目前,邮寄购物和自助购物等新购物方式正在按计划进行,“即购即提”模式主要针对旅游顾客,网购则主要针对商务游客。诸多新购物方式的开启将有望提升进店购物转化率和人均客单价,加之公司对免税商品结构的调整以及补贴行邮税和购物返券等诸多促销手段的拉动,三亚免税店的经营业绩将保持良好的增长。

  由于海南“一市一店”政策,海棠湾的开业时间预计在今年8月份,届时,三亚大东海店免税业务将停止运营,具体关店还是继续有税商品销售业务还取决于公司进一步的决策。我们认为,虽然大东海店停止免税经营短期会对公司2014年的业绩增长造成一定的压力,但是,长期来看,有利于巩固公司在三亚免税市场的垄断地位,可谓“短痛换长利”。鉴于三亚巨大的免税市场前景,我们预计,海棠湾项目在2014年实现盈亏平衡,2015年有望给公司贡献业绩。假设人均客单价3500元,2014年,公司三亚离岛免税销售额有望达到35-37亿元,我们对海棠湾项目前景非常看好。

  公司盈利预测与投资策略:海南岛离岛免税政策有望进一步放宽(继续推出新的免税购物模式、免税额度进一步提升等),海棠湾项目盈利前景看好,中免集团与跨境通的合作有望提升公司业绩弹性。我们预计公司2013-2015的EPS分别为1.40元、1.63元和1.95元,公司目前股价35.38元,对应PE25倍、22倍和18倍,维持“推荐”评级。

  风险提示:三亚免税店销售低于预期、三亚海棠湾项目建设进程低于预期。

  黄山旅游(行情,问诊):受地产结算影响收入加速下滑、业绩跌幅收窄

  黄山旅游 600054 社会服务业(旅游饭店和休闲)

  研究机构:东吴证券(行情,问诊) 分析师:张艺 撰写日期:2013-10-24

  前三季度公司业绩下降42%。2013 年前三季,黄山旅游营业收入为11.99 亿元,同比下降14.69%;公司净利1.53 亿元,同比下降41.54%,每股收益为0.3236 元。与中报数据相比,营业收入跌幅(中报同比下降7%)进一步加大,归属净利润的跌幅(中报下降48%)有所收窄。

  非典后游客量首次出现下滑,前三季度公司收入下降15%。2013 年上半年,由于国内经济增速放缓、入境市场持续下降及阴雨天气较多等多种因素的叠加,旅游市场受到较大的压力和挑战。非典之后,黄山景区游客量首次出现下滑。但相比其他上市公司景区游客的下滑程度,黄山景区相对较小。2013 年上半年,除公司商品房销售收入实现287.63%的增长之外,由于景区游客数的减少,公司门票、索道、酒店和旅游服务等相关行业收入均出现同比下滑。

  成本费用控制好于中期水平,业绩下滑速度有所收敛:2013 年前三季度,公司毛利率为37.90%、净利率为13.82%,分别比去年同期下降3.09 和5.88 个百分点,但均好于中期水平。

  西海地轨缆车7 月开通,运营效果良好。西海观光缆车于2013 年7 月9 日投入试运营,物价部门核定票价100 元/人,实际执行价80 元/人。试运营的第一个月内共接待游客3.37 万人次, 占进山人数的10.6%,实现营收260 余万元,日均接待人次1123 人,宣传营销效果良好。预计走出培育期后,地轨缆车每年产生3000 左右的收入,增厚公司业绩。

  盈利预测与投资建议:预计公司2013-2015 年的EPS 分别为0.42、0.51 和0.63 元,PE(2014E)为21.24 倍。与2013 年中期相比,公司前三季度受地产结算影响收入加速下滑,预计四季度地产增加结算和皇冠假日减亏将导致全年业绩下滑幅度进一步缩窄,14 年公司基本面改善是大概率事件,业绩有望实现恢复性高增长,首次覆盖给予公司“推荐”评级。

  峨眉山A(行情,问诊):增发顺利实施,期待14年业绩反弹

  峨眉山A 000888 社会服务业(旅游饭店和休闲)

  研究机构:德邦证券 分析师:李项峰 撰写日期:2013-12-19

  事件:

  公司发布公告,非公开增发顺利实施,本次发行股份总数为2826.86万股,发行价格16.98元,扣除发行费用后实际募集资金4.67亿元,拟用于以下3个项目:峨眉山旅游文化中心建设;峨眉山雪芽茶叶生产综合投资项目;成都峨眉山国际大酒店改建项目

  点评:

  2014年业绩具备反弹空间。我们对于公司基本分析及预判:1、2013年公司业绩下滑明显,其中Q1和Q2分别同比下降29%和46%,Q3略有回升,为+7%,但收入同比依然下降18%。影响业绩下降的主要因素是客流量的下降,受地震、洪水及禽流感等事件影响,公司全年客流预计为230万人次,较去年下滑17%。2、预计2014-2015年业绩有望获得改善,存在如下催化剂:一是客流的恢复,预计2014年客流能达300万人次,同比增长30%;二是索道的提价,公司管理层明确提出明年有机会提升索道价格(2013年2月21日,公司接峨眉山-乐山大佛风景名胜区管理委员会通知,峨眉山风景区门票价格自2013年3月16日起调整,旺季由150元/人次调整为185元/人次,淡季由90元/人次调整为110元/人次。);三是高铁开通,成绵乐城际铁路预计在2014年底通车,使得成都双流机场至峨眉山只需40分钟行程。因此,从中长期来看,公司经营业绩具备向上的空间,但不确定性依然存在,比如索道提价就面临着一定的困难。

  募投项目分析。本次定增与2012年9月份的预案相比,募集资金规模有所减少(从6亿元减至4.8亿元),但募投项目没有实质性变化,我们认为这一调整与公司今年的实际经营状况有关。公司本次募投项目包括旅游文化演艺、峨眉雪芽及峨眉山国际大酒店改建等三个项目,我们相对看好峨眉雪芽和文化演艺项目。公司峨眉雪芽在国内已经具有一定品牌知名度,2013年已经实现终端销售额1个亿,公司目标是3年内突破3亿元,5年实现5亿元,10年实现10亿元销售,管理层预计茶叶业务在2年内能够实现2800万净利润。公司建立“天下峨眉”旅游演艺中心,进军文化演艺业务,有望填补公司在“吃住行游购娱”中“娱”的短板,增加新的盈利点,但由于缺乏经营经验和人才积累,该项目要达到公司预期的结果也并非易事。

  风险及制约因素:1、峨眉山地处地震多发带(2008年和2013年);2、股权激励多年未能实施;3、目前收入结构依然单一,未来将注重产业链延伸,但同时也会相应地增加资本开支压力。

  盈利预测:

  预计2013-14年公司EPS分别为0.63元和0.90元。给予“增持”评级。

  丽江旅游(行情,问诊)调研:定增方案获批,募投项目助力休闲游转型

  丽江旅游 002033 社会服务业(旅游饭店和休闲)

  研究机构:华泰证券(行情,问诊) 分析师:薛蓓蓓,程远 撰写日期:2014-01-16

  投资要点:

  我们与上市公司领导进行了调研交流,要点如下:

  酒店业务方面,新开业的英迪格酒店(和府二期)入住率达到预期,和府一期经营情况平稳。2013年9月27日丽江和府二期项目开始营业,由于引进了洲际酒店集团旗下的“英迪格”品牌,该酒店被命名为“丽江古城英迪格酒店”,共有70个房间,目前尚未全部交付,约60多间可以入住。目前属于试营业阶段,运营情况良好,符合我们的预期,目前酒店平均房价已达1000元以上,明年1月1日将会正式营业,届时房价可能有所提升。此外,据我们与公司沟通,公司另一家五星级酒店和府一期的经营情况并未受到大环境低迷拖累,三季度的经营情况同比仍维持在较稳定的水平上,入住率约60%以上,平均房价在1000元以上。

  新旅游法颁布之后,云杉坪索道业务受到一定冲击,但11月之后有所起色。新旅游法颁布初期,团客数量出现明显下降,相较于散客占比较多的大索道和耗牛坪索道,云杉坪索道的游客量受到的冲击相对较大。但11月之后,新旅游法的影响开始减淡,索道接待量环比出现好转。

  印象丽江已成为丽江当地旅游的著名品牌,目前上座率保持较为稳定的水平,受新旅游法的影响不明显。印象丽江虽然团客占比约95%,但由于知名度极高,已成为丽江当地旅游的必选项目,新旅游法的颁布对其上座率影响不大。

  现阶段定增项目已经获批,其拟投建的香巴拉月光城酒店预计1年培育期,雪山游客综合服务中心9月20日已开始营业,投建之后公司将完成休闲游向观光游的华丽转型。公司此次通过定增拟投资香格里拉香巴拉月光城项目,将建设以藏文化为主的五星级酒店及藏文化风情体验区,其中五星级酒店房间约300间,2016年有望开始营业。项目全部建成之后将形成一个集“吃、喝、玩、购”于一体的大型商业旅游步行街,延长游客在景区的停留时间,完成观光游向休闲度假游的转型升级。此外,另一定增项目雪山游客综合服务中心,已于9月20日开始运营,目前拥有3500个座位,最低消费38元/位。

  商铺租赁方面,古镇商业街有望在年底开业,目前招商情况良好。据我们与公司沟通得知,古城南入口的商业街预计在明年一季度开业,目前招商签约率60%左右,入驻品牌包括麦当劳、星巴克、哈根达斯等国际知名品牌。目前商业街拥有49栋商铺,共计14609平方米。

  维持“增持”评级。据我们与企业沟通,独宗克古城大火事件对于拟募投的月光城项目并无实质性影响,现阶段政府的修缮工作已陆续启动,预计后期项目仍将顺利推进。根据最新交流情况,我们预计公司2013~2015年EPS 为0.73、0.81和0.88元/股,对应PE 分别为17、15和14倍,处于历史较低的水平,建议投资者可以长期关注公司的转型进展,择时配置,暂维持“增持”评级不变。

  风险提示:自然因素和社会因素的风险;经济周期影响的风险;市场竞争风险;募集资金投资项目实施的风险;安全事故风险。

  拓展阅读:“十一”黄金周将至 四主线掘金假日概念股

  “十一”黄金周即将来临,相信“持股过节”或是“持币过节”又会引发市场争论,尤其恰逢多空双方在2300点出现巨大分歧之际。对此,市场分析人士表示,投资者在控制风险的前提下,不妨对事件驱动型投资主题进行关注,如短期业绩有保障的“假日概念股”。

  事实上,上周已有部分假日概念股出现异动,如三联商社(行情,问诊)(24%)、东方市场(行情,问诊)(17.44%)、大连圣亚(行情,问诊)(13.21%)、宝利来(行情,问诊)(10%)等个股涨幅显著,那么,投资者该如何把握其中的投资机会呢?对此,分析人士表示,可从以下四条主线掘金假日概念股。

  第一,餐饮旅游板块,“十一”黄金周对餐饮旅游板块带来的提振作用自然不言而喻。日前,国务院印发《关于促进旅游业改革发展的若干意见》,提出到2020年,境内旅游消费达5.5万亿元,城乡居民年人均出游4.5次,旅游增加值占GDP超过5%。国信证券表示,短期维持看好观点不变。建议积极增持有催化剂出现的补涨品种以及基本面正在迎来拐点的趋势性品种,逢低增持成长性品种。重点推荐中国国旅(行情,问诊)、中青旅(行情,问诊)、宋城演艺(行情,问诊)、峨眉山A(行情,问诊)、腾邦国际(行情,问诊)、锦江股份(行情,问诊)、张家界(行情,问诊)、黄山旅游(行情,问诊);中长期同时看好众信旅游(行情,问诊)、三特索道(行情,问诊),短期推荐组合中国国旅、腾邦国际、中青旅。

  第二,商业贸易板块,广发证券(行情,问诊)表示,8月份开始终端零售数据有明显改善,同时下半年国企改革预计大幅加速,有利于行业估值修复。重点推荐:第一,行业数据改善的优质消费品公司老凤祥(行情,问诊)和上海家化(行情,问诊);第二,央企混合所有制进度开始加快,推荐国企改革+资产价值较高的北京城乡(行情,问诊)、王府井(行情,问诊)、广百股份(行情,问诊)、鄂武商、银座股份(行情,问诊)、重庆百货(行情,问诊),关注兰生股份(行情,问诊)。第三,业绩改善、积极转型的中央商场(行情,问诊)、红旗连锁(行情,问诊)。

  第三,食品饮料板块,方正证券(行情,问诊)表示,大众食品消费即将步入旺季,行业业绩增长稳健,优质龙头公司业绩确定,关注年底估值切换行情,重点看好的大众品龙头目前平均估值水平在20倍左右,处于相对低位,具有长期配置价值,重点看好:伊利股份(行情,问诊)、三元股份(行情,问诊)、双汇发展(行情,问诊)、中炬高新(行情,问诊)、恒顺醋业(行情,问诊)、涪陵榨菜(行情,问诊)等。

  第四,交通运输板块,中信证券(行情,问诊)表示,坚定看好两条投资主线,即传统交运企业基于主业的转型升级和交运板块龙头价值大蓝筹:第一,转型升级:宜昌交运(行情,问诊)、华北高速(行情,问诊)和保税科技(行情,问诊);第二,价值蓝筹:大秦铁路(行情,问诊)和上海机场(行情,问诊)。